行情回顾

本周钢市经历一波惨淡下跌行情。至周末，多数钢种价格重心进一步下移，尤其是建材，杭州、上海等地降幅超过200元，杭州螺纹钢跌破4000元关口报价至3950元/吨。一周来在悲观氛围下，市场成交较差，9月开门遇冷。截止收盘，螺纹钢主力合约收3637跌49个点；热卷主力合约收3700跌79个点；焦煤主力合约收1850跌3.5个点；焦炭主力合约收2448.5跌2.5个点；铁矿石主力合约收667.5跌19.5个点。截止2日16时，成材方面，网螺纹钢现货均价为4033元，较上一个交易日跌21元；热卷均价为3939元，较上一个交易日跌40元。原料方面，京唐港进口PB粉价格为725元，较上一个交易日跌15元；唐山准一级冶金焦价格为2800元，较上一个交易日持平；唐山迁安主导无缝钢管厂家钢坯出厂价格为3660元，较上一个交易日跌30元。

市场分析

从目前看，近期钢市的下跌，再次交易市场悲观逻辑。一方面外围消化美联储加息缩表动作的影响，美元指数创出20年新高，黄金、原油、有色以及黑色都继续下滑加息预期影响。另一方面，市场信心不足，背后是对经济增长、需求恢复的担忧。而9月以来疫情再次蔓延，加重这这种担忧。加上期货主力合约移仓换月，主力利用这个契机打压远期合约。

从基本面没有大矛盾。总体呈现需求低位延续和产量略有回升的状态。周度高频产量已经连增两周，无缝钢管厂家仍在增产之中，铁水日均产量环比增加4.2万吨，库存继续降库，但螺卷仍在4年同期最低水平，消费状况一般，实际建材周度出货量和板材出货量总体维持3周来低位水平。进入9月气温下降后，限电将缓解，产量或仍有恢复空间，水产量增量空间有限。由于地产仍为主要拖累因素，因此需求难有超预期表现，各种矛盾仍在积累，现货行情尚处在震荡之中。

政策方面，高层相关会议频频召开，各种刺激政策不断，反映经济下行压力较大，经济运行环境比较复杂。央行日前表态，中国货币政策没有过度刺激，为后续调控预留空间，同时货币政策要进一步做好跨周期调节。但是在外围，首先本轮风险资产的下跌的起点来源于8月初美联储官员陆续发声纠偏市场对7月联储会议鸽派的看法以及对明年上半年降息的预期，8月初以来，利率期货市场对明年6月的利率预期从3.0%上升至目前的3.9%，即从降息50BPS转为加息50BPS,周五美又出非农数据，也认为是影响9月加息进程的重要风向标。总体上，钢市内忧外患压力仍然较大，行情即使有反弹，也会受限。

价格预测

厚壁钢管需求磨底震荡阶段尚未结束，总库存维持下降状态，后期随着淡旺季逐步切换，厚壁钢管需求有望迎加速回补阶段。下周继续是验证需求阶段，仍在错综复杂的形势下积累矛盾，悲观预期提前有所消化。钢市面临政策发力、利润收缩 、复产与限产纠结的局面。价格表现会以震荡为主，呈现“跌——反弹——盘整”的运行态势，不会出现单边下跌行情。不用过于悲观，也不可过于乐观。螺纹01参照3512-3750区间。热卷参照3550-3800区间。

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