2022年热轧卷板市场影响因素纷繁复杂，国内外形势复杂多变、全球经济放缓叠加“黑天鹅”事件频发，热卷市场整体波动曲折。先是乌俄冲突引发全球能源危机，大宗商品经历暴涨行情之后迎来下行走势，引发全球通胀来袭。随着美国通胀压力上升，美联储紧缩力度逐步加大，先后分别在3月加息25BP、5月加息50BP、6月加息75BP累计加息150BP，随着美国6月CPI上涨到历史性9.1%，7月美联储加息75BP的概率基本落定，资本市场风险偏好下降而引发大宗商品市场随之出现剧烈波动。而国内疫情多点爆发，特别是北京、上海区域相继爆发大规模疫情，而上海地区疫情从4月份持续到6月份，无论对于长三角还是国内主题经济均产生了巨大的影响。
上半年热卷市场可以用三个主题概括“成交前高后低”、“库存持续累库”、“强预期与弱现实博弈”，叠加市场情绪波动，继而在热轧卷板的价格端也表现的更为突出。相比去年厚壁钢管市场完全政策主导，今年上半年热卷市场供需端砝码影响增强，伴随市场悲观情绪横生，市场整体交投谨慎心态升级。
一、热卷市场成交前高后低
2022年上半年热轧卷板市场经历先涨后跌行情，其中最高点出现在4月份接近5300元，最低点出现在6月份为4200元左右。据云商平台监测数据显示，上半年以重点城市天津、上海、乐从市场主流价格为例，天津市场包钢均价为4924元，同比下跌227元；上海市场沙钢均价4938元，同比下跌291元；乐从市场桂万钢4944元，同比下跌255元。
一季度热卷市场呈现震荡上涨行情，虽期间包含春节以及冬奥会等情况，但受国家跨周期提前发力、充足发力等调控政策利好，春节节后厚壁钢管产业链上下游价格出现上涨。特别是3月初受乌俄战争影响导致热卷出口需求预期增加，市场呈现急速上涨行情，上海、乐从等部分地区热卷成交最高收于5300元/吨上方；后期随着乌俄局势缓和，市场重回基本面，成交也随之跌破5000元/吨关口。二季度热卷市场步步下行，市场关注点从强预期转变为弱现实，供需端影响权重明显加重。虽政策面不断发布利好，但终端需求持续弱势，叠加疫情多点爆发仍在持续，以及物流运输不畅等因素影响区域间资源流通，热卷市场利空因素仍占据主导。特别是库存不断攀升，也在一定程度上拖累热卷市场跌至半年以来低谷。
另外，受需求低迷拖累热卷市场南北价格难以拉开，资源多集中在当地区域消化，难以实现南北流通，也在一定程度上加剧了市场购销难度，侧面反馈了终端需求的低迷。特别是3月下旬到5月中旬的一段时间，热卷北方价格持续高于华南以及华东成交。据云商平台监测数据显示，上半年南北区域价差持续低位，多数时间不足100元区间。截止到6月底，上海-天津热卷区域价差为80元，乐从-天津价差为60元。而天津到华东海运费120-130元，天津到华南运费为180-190元。
二、高炉开工率开工运行 无缝钢管厂家热卷减产不足
2022年上半年无缝钢管厂家高炉开工率高位运行，受压减粗钢产量政策影响，高炉开工率同比下行。据云商平台监测数据显示，全国160家主要厚壁无缝钢管企业高炉开工率为77.93%，同比下降4.04个百分点。一季度受北方采暖季厚壁无缝钢管行业错峰生产以及疫情等因素影响，无缝钢管厂家高炉开工率相对低位，均值为73.75%。而后期随着采暖季结束，无缝钢管厂家进入集中复工复产模式，二季度高炉开工率均处于80%上方，均值为81.46%，最高值出现在6月上旬，后期随着成材深跌利空无缝钢管厂家亏损情况加剧，部分无缝钢管厂家高炉焖炉或者检修增多，高炉开工率有所回落。
粗钢产量与高炉开工情况走势高度一致，受粗钢减压等因素影响，今年上半年我国粗钢产量1-6累计粗钢产量52688万吨，同比下降6.5%；累计生铁产量43893万吨，同比下降4.7%；累计厚壁钢管产量66714万吨，同比下降4.6%。整体来看，今年上半年粗钢产量最低值出现在2月份为7496万吨，最高值出现在5月份为9661万吨，6月份高位回落至9073万水平。
云商平台监测国内35家热卷企业产量数据来看，无缝钢管厂家产量均值为263.53万吨，二季度热卷产量明显走高。最高点出现在5月中旬产量295.4万吨，最低值出现在2月初为243.67万吨。值得注意的是，6月份成材深跌热卷利润跌至负值区间，虽无缝钢管厂家不断传出减产传言，但热卷产量整体减产力度不及预期。六月份热卷产量均值为272.69万吨，仅环比微降8.44万吨。
三、需求端数据同比下滑 热卷市场难有稳固支撑
汽车版块销量同比下行。据中汽协数据显示，2022年上半年汽车产量呈现“V”字型走势，产量均值为201.8万吨，同比减少7.7万吨。其中最低值出现在4月份为120.5万吨，较3月份数据惨遭腰斩，主要受华东方面疫情等因素影响；随着华东解封以及国内经济恢复稳健发展，汽车产量数据在6月份明显回升至249.9万吨，也创下半年度最高点。
家电版块产量表现也不甚乐观。据国家统计局数据显示，1-5月全国冰箱累计产量3401万台，同比下降8.1%；洗衣机累计产量3471.7万台，同比下降4.1%；彩电累计产量7441万台，同比增长4.5%。
挖掘机销量同比下滑明显。据中国工程机械工业协会行业数据显示，2022年上半年共销售各类挖掘机143094台，同比下降36.1%。其中，国内市场销量91124台，同比下降52.9%；出口销量51970台，同比增长72.2%。分月度数据来看，最高值出现在3月份，挖掘机销量为37085台，同比仍存53.1%跌幅，其中国内销量26556台，同比减少63.6%;出口10529台，同比增长73.5%。最低点出现在1月份，销量为15607台，同比下降20.4%。可以看到的是，2022年6月份挖掘机销量同比降幅大幅收窄，主要得益于封闭管控对物流运输造成的影响减弱，以及稳增长政策落地显效，挖掘机国内销量有所改善。
2022年1-5月全国金属集装箱产量6888.4万立方米，同比下降1221.4万立方米或15.06%。其中最高点出现在3月份为1761.7万立方米，同比同比下降9.2%。另外，5月全国金属集装箱产量为1365万立方米，同比下降34.2%。
四、社会库存不断累积 无缝钢管厂家库存处于高位
受制于热卷市场供需矛盾影响，社会库存处于相对往年处于高位，特别是在4月份以后呈现持续累库的情况。据云商平台监测数据显示，2022年上半年，热卷社会库存期初库存为211.42万吨，期末库存为264.53万吨，期末库存与期初库存差值为53.11万吨。重点城市库存方面来看，华南区域累库严重，截止到6月24日乐从区域热卷库存为70.88万吨，较期初库存增加23.46万吨，主要原因在于华南区域热卷轧线投产增多支撑热卷产量上行，而需求端相对弱势利空社会库存持续累库，也在一定程度上拖累当地市场成交低迷的情况。
无缝钢管厂家库存方面处于相对高位，截止到6月24日网统计国内35家热卷企业无缝钢管厂家热卷厂库为88.21万吨，创上半年以来新高。主要原因在于进入6月份之后受成材跌势加剧利空无缝钢管厂家亏损情况增多，市场不断传出无缝钢管厂家即将减产消息，但减产后期被证伪，热卷产量依然处于高位水平；而需求端虽华东区域疫情解封，但需求依然难有实质性利好改观的情况，无缝钢管厂家库存呈现持续累库状态。
五、热卷利润低位运行 部分时段利润转为亏损
2022年上半年无缝钢管厂家热卷毛利润整体低位运行，特别是在4与下旬到5月上旬以及6月中下旬两个时段均陷入亏损状态。据云商平台监测数据显示，上半年无缝钢管厂家热卷毛利润均值为161.46元，同比大幅下降501.29元。整体来看，上半年利润最高值出现在2月中旬也就是春节后一周为717元，主要受节后强预期政策提振，热卷价格相对节前上涨，而原燃料价格特别是焦炭价格有所走低，双重利好支撑无缝钢管厂家生产热卷利润处于高位；最低值出现在6月中旬为亏损202元，受热卷需求疲弱以及无缝钢管厂家减产证伪影响热卷成交大幅下挫，拖累无缝钢管厂家亏损情况有所加重。
六、下半年建议谨慎经营 市场成交或试探新低
上半年热卷市场的交易逻辑主要为强预期与弱现实的博弈，特别是二季度市场需求端的疲弱成为造成市场下跌的重要因素。展望下半年，全球经济增速放缓、国内政策力度、原燃料价格变化以及国内端复苏力度将成为左右市场动态的重要因素。
国家统计局周五公布数据显示，上半年，GDP同比增长2.5%，其中一季度GDP同比增长4.8%，二季度 GDP 同比增长 0.4%。后期随着疫情防控更为精准，一揽子稳增长政策逐步落地，基建投资增速有望继续发力，成为推动经济增速回归正常水平的主力。
受全球通胀高企以及全球经济衰退预期风险增加，资金避险需求将进一步增加。美联储的持续加息和美联储缩表力度逐渐加大，7月美联储加息75BP的概率基本落地，市场预期将加息100BP的概率上升到70%-80%，9月加息75BP的概率也一度上升到80%以上。下半年国内经济面临压力增强，出口贸易面临压力明显增强，对于经济以及大宗商品贡献力度将进一步下滑。
原燃料基本面偏弱运行，钢价成本支撑进一步下移。上半年煤炭产量21.9亿吨，同比增长11%；焦化产能净新增产能1321万，也将在下半年体现。下半年全球铁矿石市场供应量有望继续增加，但今年国内铁水产量已经见顶，加之粗钢压减压力影响，无缝钢管厂家高炉开工率存继续下行表现。原燃料供需压力影响下，成交下行压力增加，带动钢价成本下移。
下半年，需求端仍是影响市场走势的最重要因素，原料与成材的共振式下跌也将成为市场主要的表现形式。经过上半年沉淀，业者谨慎心态有所升级，交投更加趋于理性。综合预计，下半年热卷市场影响因素依然错综复杂，市场面临诸多不确定性因素影响，市场成交存进一步下行空间，市场波动也更加剧烈，建议业者谨慎经营，重点关注下半年政治局会议情况。
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