上周观点为超跌后震荡，拉涨空间相对有限，难以超过前期重要压力位。从本周走势来看，技术盘的超跌反弹带动现货市场成交增量，且前期成交有所增量。但从市场走势来看，周中开始，成交下滑，带动现货报价走跌。盘面出现适当回调，基本上百个点左右空间，整体走震荡运行思路不变。

今日国内期现依旧维持跌价行情。截止收盘，螺纹钢主力合约收4265跌110个点；热卷主力合约收4311跌96；焦煤主力合约收2280.5跌148.5个点；焦炭主力合约收3009跌117.5个点；铁矿石主力合约收747.5跌55个点。截止1日16时，成材方面，网螺纹钢现货均价为4340元，较上一个交易日跌17元；热卷均价为4375元，较上一个交易日跌26元。原料方面，京唐港进口PB粉价格为830元，较上一个交易日跌40元；唐山准一级冶金焦价格为3200元，较上一个交易日持平；唐山迁安主导无缝钢管厂家钢坯出厂价格为4000元，较上一个交易日跌40元。

周初市场走拉涨逻辑，主要原因则是多家无缝钢管厂家开始出台减产计划，开始时间为6月底至7月初。周末各地成交增量，且报价不断走高。周一开盘多为补涨行情，多地盘中出现二次调涨。从成交来看，周一成交相对于上周末成交有所缩量。从二次拉涨的幅度来看，也较上周末有明显收窄。相对来说，下游对高价需求依旧无明显改善，另外从交易类型来看，期现公司依旧占比较大。

本周政策面提振相对较多，面对需求偏悲观，国家也是持续出台政策推动需求启动。交通运输部最新表示，下半年将加快开工一批重点公路项目。6月27日上午交通运输部副部长在国新办新闻发布会上表示，随着国务院扎实稳住经济一揽子政策措施的落实落地，全国重点公路建设将持续发力，下半年还将加快开工一批重点公路项目，进一步发挥公路建设促投资、保增长、稳就业作用，意在从需求端进行有效提振。

本轮反弹走双焦强势逻辑，但是随着持续兑现，周内支撑力度开始减弱。政策端近期出台消息较多，面对煤炭资源的紧张预期，以及夏季用电需求高峰的来临，市场恐慌情绪开始出现。面对潜在预期，市场监管总局价监竞争局近日印发通知，部署各地开展煤炭价格监督检查工作。通知要求，以6月-9月为集中检查期，同时注重建立长效监管机制，全年推进，常抓不懈。突出电煤重点，严厉打击哄抬价格、串通涨价等违法行为。对于捏造、散布涨价信息扰乱市场价格秩序，超出正常的存储数量或者存储周期大量囤积煤炭，在成本未明显增加时大幅度提高煤炭价格，或者成本虽有增加但煤炭价格上涨幅度明显高于成本增长幅度，通过搭售、大幅度提高运输费用、收取其他不合理费用变相提高煤炭价格等行为，将依据《价格法》《价格违法行为行政处罚规定》以及《市场监管总局关于查处哄抬价格违法行为的指导意见》等定性处理。从总的方向来看，下半年煤炭价格仍将保持在合理水平，那么成本端支撑阶段性减弱也是后期需要考虑的问题，成本支撑效应，或有所减弱。

另外从国常会最新消息来看，确定政策性、开发性金融工具支持重大项目建设的举措，扩大有效投资、促进就业和消费；会议决定，运用政策性、开发性金融工具，通过发行金融债券等筹资3000亿元，用于补充包括新型基础设施在内的重大项目资本金、但不超过全部资本金的50%，或为专项债项目资本金搭桥。财政和货币政策联动，中央财政按实际股权投资额予以适当贴息，贴息期限2年。引导金融机构加大配套融资支持，吸引民间资本参与，抓紧形成更多实物工作量。虽然当前经济增长面临较多压力，但是从下半年整体规划来看，政策端的拉动作用将会更加明显。所以目前现货还有拉涨机会，不过考虑到需求端的跟进不足，暂时上涨高度还是看相对有限。

另外，从本周出台的PMI数据来看，制造业景气度已全面改善，虽然还弱于季节性，但是相对于悲观时期已有明显改善。6月30日，国家统计局发布的数据显示，6月制造业采购经理指数(PMI)为50.2%，较上月回升0.6个百分点；非制造业商务活动指数为54.7%，高于上月6.9个百分点；6月综合PMI产出指数为54.1%，高于上月5.7个百分点；三大指数均升至扩张区间，反映出企业生产经营状况与5月份相比发生明显积极变化。随着国内疫情防控形势持续向好，稳经济一揽子政策措施加快落地生效，中国经济总体恢复有所加快。

6月制造业活动加快恢复的主要原因则是疫情管控取得良好进展，经济活动持续恢复，带动需求回暖；针对疫情影响特点，国内及时出台措施，保障物流交通加快恢复运转，一系列助企纾困、保供稳价等政策，有效稳定了产业链供应链，为制造业活动加快恢复创造了条件。但由于放开周期相对较短，所以目前企业、居民消费等重要宏观数据同比依旧处于偏低值，整体还有待恢复，但是从国常会的态度来看，不排除后期有继续加码的可能。

从周内库存变化来看，周内库存呈现减量走势，建材去库力度略好于板材。据网统计，截止7月1日国内重点城市厚壁钢管库存1396.52万吨，比上周减少31.14万吨，周环比减少2.2%，本周库存量比去年同期高6.99%。其中建筑厚壁钢管库存884.71万吨，比上周减少24.64万吨，周环比减少2.7%，比去年同期高12.56%。热轧库存261.17万吨，较上周减少3.36万吨，周环比减少1.3%，比去年同期略减3.99%；随着价格波动加快，螺纹波动性更强促进成交增量，热卷近期优势不佳，整体走货一般。

面对较为复杂的消息面，7月中上旬大概率延续当前震荡格局，市场仍有拉涨机会，但高度依旧有限，以螺纹钢期货为例，高点参考4400-4500附近，低点依旧参考4000-4100区间。7月下旬价格出现回落的概率相对来说大于7月上旬，主要是近期依旧走无缝钢管厂家减产，供应压力缓解的思路，市场需要一定时间证伪。不过考虑到后期市场仍有政策推动预期，相对来说，仍有继续炒作拉涨的机会。

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