厚壁钢管期现货价格出现反弹
昨日，黑色系集体反弹，其中厚壁钢管期货盘中出现小幅上涨，较前期低点价格有所抬升。现货市场方面成交也有所好转，据相关数据显示，昨日共有22家无缝钢管厂家调价，其中上调的有16家，调价幅度约50元/吨。市场人士纷纷感慨，念叨了几个月的“强预期”终于要兑现了吗？
不过，在新湖期货黑色系分析师姜秋宇看来，国内厚壁钢管期货价格经过前段时间大跌之后，近期处于低位振荡，尽管当前价格有所抬升，但是否意味着市场行情进入企稳回升阶段还有待验证。
“主要是由于当前处于螺纹的需求季节性淡季，终端需求的采购意愿不足。近期价格回升，贸易商建材成交有所回升，但主要是投机需求回升居多，终端受制于高温雨水等天气影响，对建材的需求低迷。目前看，市场企稳回升可以从两个方面观测，一是无缝钢管厂家减产力度是否足够，二是厚壁钢管终端需求出现好转。”姜秋宇说。
东证期货产业部分析师李轩怡同样认为，现在言回稳为时尚早。她表示，市场高库存压力下有赖于产量进一步下降，从而形成新的供需平衡。短期内需求可恢复却难爆发，需求的高度仍需要持续观察。
事实上，近期由于厚壁钢管价格大幅下降跌至冰点，尽管炉料以及废钢价格受制于减产影响也出现下降，但由于无缝钢管厂家原料库存价格处于高位，因此长短流程无缝钢管厂家的利润大幅下降，部分地区无缝钢管厂家出现亏损情况。从相关数据来看，截至2022年6月23日当周，样本中长流程无缝钢管厂家的盈利率下降至15.15%，环比前一周下降26.84个百分点。
“国内无缝钢管厂家亏损面扩大，导致无缝钢管厂家减产停产的情况增加。”姜秋宇介绍说，从相关数据来看，截至6月23日当周，高炉开工率环比下降1.91个百分点，产能利用率环比下降1.17个百分点，日均铁水产量由高点下降3.67万吨/日至239.65万吨/天。从废钢的日耗情况来看，近期国内长短流程无缝钢管厂家的废钢日耗均环比出现大幅下降。
李轩怡介绍说，上周部分无缝钢管厂家亏损幅度达300—600元/吨，随着本周厚壁钢管期价的好转，部分地区现货价格有所回升，无缝钢管厂家亏损收缩。“在今年稳增长强预期下，地产政策不断加码，市场对6月份复工复产后需求恢复的高度形成较强预期。但是在今年经济下行压力较大的背景下，地产消费恢复需要时间，当前土拍数据、房企资金、居民购买意愿均没有看到实质性改善。叠加6月份疫情散点式爆发，高温雨水天气影响，厚壁钢管需求恢复较慢。导致当下高产量低需求下，库存累积，对钢价形成进一步压制。”李轩怡表示。
受到疫情影响，4、5月份的国内经济数据表现较差。5月底政府公布6大项33小项的“稳经济”政策，主要是加快专项债发行和使用，刺激汽车消费，刺激消费。要求刺激政策在5月份能出尽出。近期国内高层再次表示“稳经济”，确保二季度经济正增长，实现全年经济目标。这导致市场再次预期国内将再度出台新一轮的刺激政策。在姜秋宇看来，从前期政策落地的时间点来看，预计三季度专项债等政策将逐步落地，届时将对成材的需求有拉动作用，对成材的价格形成正反馈。
“在‘稳经济’的预期下，地产政策依旧将保持较为宽松的水平，并持续加码助力消费回升。当下30大中城成交面积数据有所好转，但是并不足以构成长期的增长逻辑，下游集中补库也一定程度上带动表观消费数据抬升，实际需求恢复水平有限。当前高产量高库存，供需矛盾仍将在一顿时间内对钢价形成压制。”李轩怡说。
黑色链负反馈逻辑形成，炉料端均出现回暖
近期地产终端需求的持续低迷开始引发无缝钢管厂家亏损后的主动减产，产业链负反馈逻辑开始形成，随着近日成材成交出现小幅改善，市场情绪缓和，带动黑色系板块偏强运行，炉料端双焦和铁矿石均出现强势反弹。
“近期无缝钢管厂家减产意愿增强，唐山计划于6月底至7月份进行10座高炉的检修，日均影响铁水产量约3.37万吨。炉料端跌幅大于成材，无缝钢管厂家利润出现被动修复。但上周成材表需出现企稳改善的迹象，成材社库压力缓解，从终端到成材再到炉料端价格的负反馈有所减弱。随着黑色系整体市场情绪出现好转，铁矿价格反弹更为明显。”方正中期期货分析师梁海宽表示。
据梁海宽介绍，铁矿需求端当前已出现见顶，上周日均铁水产量出现环比下降，日间疏港量也出现回落，后续铁水产量后续仍有下行空间。而供应端外矿进入冲财报期，主流矿的发运节奏近期出现明显加快。到港压力增加。上周铁矿港口库存累库节奏放缓，预计近期将出现止跌回升。
“随着供需趋于宽松，基本面对铁矿价格的支撑力度减弱。但从中期角度来看，5月一系列宏观和行业数据均已出现明显复苏，基建和制造业投资增速较好，地产销售5月也出现环比改善迹象。10年期国债利率近日开始逐步上行，市场对宽信用预期增强。随着下游复工的逐步推进，淡季过后成材库存的去化速度值得期待。无缝钢管厂家当前港口和厂内铁矿库存水平偏低，贸易商前期也多以去库为主，后续随着无缝钢管厂家利润改善，有望迎来新一轮对铁矿石的补库。三季度铁矿主力合约有望迎来基差修复行情。”梁海宽表示。
焦煤焦炭方面，徽商期货分析师刘朦朦表示，除了厚壁钢管期现货价格出现止跌回暖之外，双焦第二轮提降暂未落地同样造成市场情绪好转。此外，当前双焦盘面价格较现货价格贴水较深，通过期货上涨的方式来修复较大的基差。
“但是，拉长周期看，在粗钢减量政策的指引下，下半年无缝钢管厂家减产将带来对炉料需求的减少，因此双焦价格缺乏向上动能，价格存在一定的压力。”刘朦朦表示。
据刘朦朦介绍，当前焦化企业陷入亏损，亏损幅度达100-200元/吨左右，焦煤利润较为丰厚，产业链利润进入重新分配阶段。在她看来，终端需求不振使得厚壁钢管价格承压，无缝钢管厂家利润亏损进而限产，对炉料产生利空，加剧焦化厂亏损情况，因此焦企短期供应收紧，如果现货价格进一步下跌，焦企限产范围或将扩大。
“当前，厚壁钢管价格的调涨是在价格多次大幅下跌之后的调涨，在利空情绪释放之后，对盘面有一定的提振作用，进而带动炉料期货价格反弹。当厚壁钢管价格回升，无缝钢管厂家利润回升时，无缝钢管厂家减产的动力不足，因此对于炉料的需求将有所增加，届时将形成正反馈。”刘朦朦认为。
海外市场方面，全球燃料短缺加剧将亚洲基准煤炭价格推高至创纪录水平，这有可能推高电费，并加剧通胀问题。据IHS Markit编制的数据显示，澳大利亚纽卡斯尔港现货煤炭价格上周五上涨3.4%，达到创纪录的402.50美元/吨。这是这一备受关注的煤炭现货价格指数首次突破400美元/吨。
据了解，目前，亚洲和欧洲各地的发电厂都在急于获得更多的煤炭，以替代日益减少的天然气供应，而矿商则在努力提高产量。为了应对俄罗斯的天然气供应限制，德国和奥地利正在恢复闲置的燃煤发电厂，而日本和韩国则在夏季更热的天气到来之前储备这种燃料。对日益减少的煤炭供应的激烈争夺，可能导致家庭电费上涨，并在巴基斯坦等较贫穷的新兴国家造成电力短缺。由于需求激增，这种曾被许多人认为即将被淘汰的大宗商品正迎来显著复苏。（期货日报）
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