总结：回顾节前一周钢铁市场，钢价呈现了震荡偏强的态势，厚壁无缝钢管综合价格指数上涨了17个点，螺纹和线材分别上涨了7和10个点，中厚板、热轧和冷轧分别上涨43、12和1个点；原燃料方面，铁矿石美元指数上涨3个点，废钢价格指数持平，焦炭价格指数持平。

展望本周钢铁市场，有望继续呈现震荡上行的态势，主要理由：一是假期外盘涨多跌少，悲观情绪也基本在一定程度上得到了比较好的释放；二是钢铁基本面表现好于预期，假期产量相对稳定，库存增幅不大；三是原燃料价格相对稳定，也在一定程度上支撑了钢价。

一、原料各品种情况

（一）铁矿石

国外矿发运量虽有小幅回落，但仍高于去年同期水平；而需求端来看，随着冬奥会的进行高炉检修增加，对铁矿石需求维持低位，同时由于无缝厚壁钢管厂家节前补库力度较高，多数无缝厚壁钢管厂家无节后立即补库需求，甚至个别无缝厚壁钢管厂家有出货意愿，导致铁矿石流动性难以迅速上升，现货价格预计弱势运行，但考虑到市场对成材预期较为乐观影响，铁矿石价格短期内跌幅有限，仍以宽幅震荡为主。

（二）煤焦

焦煤方面，节后炼焦煤价格也承压转弱，部分煤种已下调300-350元/吨，供应端节后煤矿也有陆续复工复产，供应回升；需求端焦炭转弱下焦企采购意向下滑，多以消耗库存为主，炼焦煤销售压力上升，节后炼焦煤价格偏弱运行。

焦炭方面，节前焦炭下调200元/吨，供应端节日期间部分焦企限产也有加剧，焦炭供应小幅下滑；需求端无缝厚壁钢管厂家限产逐步执行，相比供应变化，需求缩减更为明显，焦炭市场情绪走弱，无缝厚壁钢管厂家仍有继续打压原料价格意向，预计节后焦炭价格也将偏弱运行。

（三）废钢

随着电弧炉无缝厚壁钢管厂家陆续开工，废钢市场的活跃度将恢复，废钢需求量将增加，加之基地恢复正常运作，有收货的需求，与此同时，节日期间无缝厚壁钢管厂家废钢到货较差，日到货量不及消耗量，以消耗库存为主，导致目前无缝厚壁钢管厂家废钢库存明显下降，需补库。考虑到产废需要一定的周期，市场或进入供不应求的状态，虽利好废钢，但受天气以及疫情影响，终端需求全面恢复存在一定的滞后性，或将抑制废钢价格上涨幅度。综合来看，预计节后废钢市场价格以拉涨补库为主。

（四）钢坯

钢坯成本对价格的支撑作用将持续存在，目前唐山钢坯成本高达4320元/吨，钢坯利润收窄明显；供应需求方面，受采暖季及冬奥会限产影响，春节期间唐山钢坯外销资源紧俏。虽然下游调坯厂家目前处于停产状态，钢坯需求相对受抑，但厂家对于短期市场预期乐观，目前备货以采购直发为主。以上导致仓储库存春节期间累库幅度不高，并远低于去年同期水平。

节后开市，唐山钢坯出厂价涨100元/吨至4600元/吨，迎来开门红，部分商家看涨心态浓郁，直发资源主动入库。唐山现货价格较节前最后一个交易日涨幅达120-150元/吨左右，螺纹钢05合约与钢坯基差收窄，目前期现贸易环节以平前期反套为主，叠加现货价格高位，市场成交趋谨慎。综上，预计节后钢坯短期呈现先扬后抑局面。

三、厚壁无缝钢管各品种情况

（一） 建筑厚壁无缝钢管

供应方面，节后供应将陆续恢复，考虑到华北区域限产持续时间长，短流程企业仍在放假，预计本周产量总体回升空间有限，中期回升速率较慢；消费方面，无缝厚壁钢管厂家订单正在快速恢复，多地市场仍在休市中，不过对需求预期偏乐观。库存方面，短期仍处于累库通道中，近期仍有增加空间，预计峰值将略高于2018-2019年水平；心态方面，受宏观利好消息及基本面数据影响，市场心态偏乐观；价格方面，节后部分城市市场报价主动拉涨，无缝厚壁钢管厂家主动推涨意愿偏强。

（二）中厚板

供应层面，考虑到冬奥会、春节、采暖季限产影响，无缝厚壁钢管厂家产量年同比减少明显，月环比变化不大；流通环节，节后无缝厚壁钢管厂家与社会库存小幅增加，但是压力不大，贸易商心态尚可，部分节前囤货的贸易商近期准备获利离场，未囤货的贸易商多挺价惜售；需求方面，受春节小长假影响，叠加季节性因素影响，短期流通板需求或维持弱势，但2月中下旬以后，需求或逐渐好转。综合预计，本周中厚板价格或继续温和上扬。

（三）冷热轧

供需方面，目前一季度的产量起量需要到3月份；从表需角度看，因产量不高库存偏低，表需偏高；3从同比消费角度看，2月中下旬后会有一个逐步修复的过程，但速度不会过快。

库存方面，全国库存累积量依然不大，社会库存累积速度较前几年相比依然偏高，但从厂库的角度来看，就有所偏低，对于市场有一定支撑。就后期库存看，厂库和社库会呈现分歧，产量不高，订单有去向可增空间有限；因此总的可调配资源还是受到物流的一定影响，主要还是对于节奏上的把控影响偏大；考虑返工问题，库存拐点则是在3月初。

下游方面，调研的情况看下游面临几个问题：人员不足；效率提升预期缓慢；基建与建筑业资金压力未明显缓解；订单恢复速度偏缓。而就时间情况看，22年返工时间平均在8-20号，但整体效率恢复还是偏慢。目前让人担心的是，制造业整体订单恢复速度不快，虽然预期偏好，但整体落地速度不尽人意。

综上，产量及库存相对偏低大背景下，节后“开门红”上涨符合预期，库存去化速度以及下游消费复苏情况决定冷热轧行情走高幅度，且原料推涨过程中，热轧涨幅强于冷轧，其冷热轧价差将回归500元/吨附近。

（四）不锈钢

虽然节前市场库存逐步增加，但同比去年来看，主流市场库存（无锡+佛山）累库速度不及去年；另外由于节前下游客户囤货不多，节后需求会释放。从今日（2月7日）不锈钢期货开门红之势来看，期货向上修复基差指引现货，节后现货价格或稳中偏强运行。

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